Avantages d’un pilotage dynamique de votre portefeuille

Avantages d’un pilotage dynamique de votre portefeuille

Avantages d’un pilotage dynamique de votre portefeuille

Investissement : les avantages d’un pilotage dynamique de votre portefeuille

Force est de constater que dans le cadre d’une démarche d’investissement, la question du pilotage du portefeuille ou du suivi actif-passif est souvent négligée. Or, la mise en place d’un processus dynamique permet de mieux gérer le risque et d’optimiser les décisions de placements… en un mot d’améliorer le rendement ajusté du risque. Explications.

Insuffisance du rebalancement mécanique

Le rebalancement mécanique (cf. lexique ci-dessous) a gagné du terrain ces dernières années. Il permet à la commission de placement de garder une certaine objectivité dans ses décisions. Ainsi, si une marge tactique est touchée, le portefeuille est automatiquement réaligné sur l’allocation stratégique. Cette méthode a toutefois quelques faiblesses. En effet, elle suppose que :

  • l’allocation stratégique soit efficiente lors du rebalancement (le rendement attendu en fonction du risque pris est maximal),
  • les placements soient suffisamment liquides,
  • le portefeuille bénéficie de l’effet de « momentum » ou de tendance des marchés financiers à la hausse comme à la baisse tant qu’une marge tactique n’est pas franchie.

Cette année, pour bénéficier du rebond des marchés, les marges devaient avoir été fixées judicieusement afin que le portefeuille soit rebalancé sur la stratégie. Cet exemple montre la difficulté de fixer à l’avance des marges tactiques adaptées à chaque évolution de marchés.

Autres limites constatées : dans la plupart des institutions de prévoyance, l’immobilier direct ou les placements privés représentant une part importante des actifs empêchent tout rebalancement sur l’allocation stratégique.

Enfin, les cashflows de prévoyance peuvent fortement limiter l’effet de « momentum ». Une sortie importante de liquidités peut, par exemple, limiter la réduction du poids des actions en phase de baisse des marchés censée protéger le portefeuille.

Les vertus d’un pilotage dynamique

La commission de placement a tout intérêt à procéder à un pilotage dynamique de son portefeuille en recourant à des outils spécifiques. C’est à la fois une aide à la décision et le moyen de suivre le niveau du risque du portefeuille ou l’évolution de son degré de couverture.

Le risque du portefeuille n’est pas constant et le budget de risque définit lors de l’ALM peut être dépassé. Toutefois, un accroissement du risque peut également faire apparaître des opportunités. Par exemple, à fin mars 2020, le risque était très élevé mais les perspectives s’étaient fortement améliorées suite à la correction des marchés actions, à l’écartement spectaculaire des spreads de crédit et à l’annonce d’intervention des banques centrales.

Cet outil doit fournir des indications simples intégrant les spécificités de l’institution telles que la pondération des placements illiquides et les futurs cashflows de prévoyance.

A notre sens, les décisions de la commission de placement devraient être basées sur des scénarios économiques avec les caractéristiques suivantes :

  • Être consistants : les scenarios intègrent des possibilités d’évolution conjointes vraisemblables de variables économiques (PIB, inflation, taux d’intérêt, etc.) influençant directement la performance des actifs financiers.
  • Être dynamiques : ils s’adaptent à l’évolution récente des marchés et des données économiques.
  • Etre adaptés : ils considèrent la situation particulière que nous connaissons. En effet, avec le niveau historiquement faible des taux d’intérêt, leur potentielle remontée revêt une forte probabilité d’être corrélé avec des performances négatives des marchés actions (comme au dernier trimestre 2018) et la plus faible protection offerte par les obligations d’Etat à la différence de la situation prévalant lors de la crise financière de 2008.

Lexique financier 

Allocation stratégique :

Elle représente l’objectif de pondération pour chaque classe d’actifs ou catégorie de placement (ex : obligation en CHF ou actions suisses) pour le portefeuille de l’institution de prévoyance. Elle est déterminée sur la base du besoin de rendement de l’institution en respectant son budget de risque.

Rebalancement :

Action qui consiste à rééquilibrer le portefeuille d’actifs. Par exemple, un rebalancement mécanique entraîne un rééquilibrage du portefeuille afin qu’il soit en adéquation avec l’allocation stratégique.

Momentum :

Tendance du prix des actifs à poursuivre une tendance de hausse ou de baisse.

Nos actualités

06 Déc 2024
L’assurance face au défi climatique

Inondations dans le canton de Vaud, vents violents dans les montagnes neuchâteloises, déluge de grêle sur la campagne valaisanne, record de chaleur sur tout le territoire… la Suisse connait des épisodes extrêmes de plus en plus violents et fréquents au point que la question de la capacité d’assurance pour les dommages naturels soit désormais un sujet préoccupant.

19 Mar 2024
Quand la prévoyance innove

La Suisse, réputée pour son système de retraite robuste, est confrontée à des défis majeurs liés au vieillissement de sa population et aux pressions économiques croissantes.

11 Nov 2022
Les chiffres clés 2023

Découvrez les chiffres clés de la prévoyance et des assurances sociales en 2023.

06 Sep 2022
Planification financière : organiser sa prévoyance fait la différence

À l’heure où la Confédération tente d’initier une nouvelle réforme du 2e pilier, les chefs d’entreprises cherchent les solutions les plus efficientes pour faire fructifier leur fortune et planifier leur retraite ainsi que celle de leurs employés.

06 Nov 2020
Maintien de la prévoyance en cas de licenciement après 58 ans

Désormais, les salariés âgés de 58 ans ou plus qui perdent leur emploi peuvent rester assurés auprès de leur caisse de pensions. Conditions et possibilités.

10 Mar 2020
Bien choisir son 2ème pilier

Qualibroker-Swiss Risk & Care vous guide dans le monde complexe de la prévoyance professionnelle.

11 Oct 2019
Rente, capital ou alternative : comment optimiser sa retraite ?

Retrouvez le compte rendu de la conférence-débat organisée par Qualibroker-Swiss Risk & Care et Abeloo le 26 septembre 2019.

25 Avr 2017
Le 2e pilier, un système digne de confiance ?

Qualibroker-Swiss Risk & Care a réalisé des statistiques afin de mesurer l’indice de confiance accordé au 2e pilier par les travailleurs suisses. Explications.

01 Mar 2016
Prévoyance vieillesse 2020

Avec le projet «Prévoyance vieillesse 2020», c’est une refonte historique qui a été mise en route pour garantir la pérennité des assurances vieillesse suisses. Le point sur la réforme avec Guy Parmelin.

Parler à un expert
Téléphone
E-mail
Nos succursales